转眼间2016年即将过去,回顾这一年,大宗工业商品市场重回投资者视野,在经历了5年的暴跌之后,2016年,大宗商品市场终于迎来了报复性反弹。如果能够重来一次,我们错过了多少次在资产后面加个0的机会。
无论如何,2016年已经过去,让我们盘点下这一年商品市场曾经擦身而过的看点。
煤炭、钢铁领风骚
商品中最闪耀的品种无疑是黑色系,而黑色系中最闪耀的无疑是“绝代双焦”。
煤炭行业是我国供给侧结构性改革的重点领域。今年2月,国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展指导意见》,提出从2016年开始,用3至5年的时间,退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。
此外,国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布的《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》,要求引导煤炭企业按照276个工作日减量生产。这一政策直接刺激了煤炭市场。
今年以来动力煤上涨67%,焦煤焦炭双双翻倍,焦炭合约更是创出16连阳的神话。不过,双焦在有关部门放开煤炭先进产能、协调煤炭企业与电厂签订中长期协议后,价格已从最高点有所回落。
钢铁行业去产能力度虽不及煤炭行业,但是也使得钢价出现了大幅上涨。
今年年初,国务院发布的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出,用5年时间再压减1亿至1.5亿吨粗钢产能。河北省政府在6月份明确提出,“十三五”期间压减炼铁产能4989万吨、炼钢4913万吨,今年就要实现炼铁1726万吨、炼钢1422万吨产能退出。山东省则提出“十三五”期间压减产能生铁970万吨、粗钢1500万吨的目标。
钢铁行业去产能叠加火爆楼市、下半年的环保限产,螺纹钢今年以来上涨65%、热卷上涨71%、铁矿石更是疯狂翻倍。
有色、能化试比高
有色金属多年来价格萎靡,全球矿商普遍没有新增产能投入导致今年供应偏紧,库存不断下降。而2016年有色板块的龙头则是锌,数据显示沪锌指数自去年最低点以来涨幅已经达到112%。
今年锌铅大涨的一个重要因素是矿山供给的大幅下滑。近几年新的锌矿山开发很少,锌精矿多个主要厂商在矿山产能上的投资几乎为零。已有矿山在2015年至2017年进入枯竭高峰期。新建矿山成本多高于当前价格,部分投产进度推迟,导致未来三年产量下滑。根据方正证券统计,2013年至2015年全球约128万吨的矿产锌由于矿山资源耗尽而停产,约占2015年全球矿产锌的10%。2016年单年老旧矿山减产达113万吨左右,2017年减产31.9万吨左右。
矿石锌库存自2012年达到高点后开始回落。根据世界金属统计局和国际铅锌研究小组的数据测算,在不复产的情况下,预计2016年锌商业库存进一步下降至40.8万吨,不足半月消耗量。2017年锌商业库存或下降至10.6万吨。
精炼锌供需缺口2016和2017年缺口大幅上扬,为近年来最高。在可预测的期间内,矿石端缺口可能延续至2020年。
特朗普在当选总统后的演说中曾强调,基础设施建设将投资5000亿美元,用来重修高速公路、桥梁、隧道、机场、学校和医院,加强基础设施建设投资,还会出台一项刺激全国增长的经济计划,将令美国经济翻番。由于共和党赢得参众两院的控制权,意味了这种计划确实有可能落实。
市场解读这一政策或有利于有色板块,受此影响,有色板块最弱的铜也出现了较为明显的一波上涨。
相对于金属板块,能化板块前三季度涨幅略显“寒酸”,但随着11月末欧佩克决定减产后,原油连续大涨,PTA甲醇沥青等相关下游品种亦得到抬升。
石油输出国组织(欧佩克)11月30日在维也纳会议上决定将原油日产量减少120万桶,并将原油日产量限额定为3250万桶。这是该组织2008年以来首次决定减产。减产决定将自2017年1月1日开始执行。
减产协议达成后,原油目前已站上55美元关口。下游甲醇PTA等品种有迎头赶上黑色系之势。今年以来郑醇上涨63%、PTA上涨21%、沥青上涨40%。
没落贵族无人捧
在商品大牛市中,唯一被遗忘的板块就是贵金属,虽然2016年的黑天鹅很多,尤其是下半年,但是这个昔日的贵族,在2016年却陷入了无人问津的尴尬境地。
今年6月英国脱欧公投意外通过,期金一度大涨8.2%,当日即回落涨幅收窄至4.8%。今年11月9日美国大选,唐纳德·特朗普意外击败希拉里当选美国第45任总统。此事件可谓今年最大黑天鹅,但黄金当日最高涨幅不到5%,收盘时仅上涨0.18%。意大利修宪公投失败,总理伦齐辞职。黄金对此反应更为平淡,日内最高上涨10美元。黄金的避险功能正在褪色。
实物消费方面,2016年黄金也受到了双重打击,根据世界黄金协会数据显示,世界最大的两个黄金首饰消费国——中国和印度,在2016年前三季度都出现了明显下降,降幅均在10%以上。
此外今年一直笼罩市场的美元加息预期也打压着黄金价格。回顾2016年金价走势,上半年的确有过一波上冲行情,但是下半年金价重心开始下移,基本回到了年初的位置。
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